4月22日，知名老字号广州酒家2024年年度股东大会在广州举行，现场涌入不少中小投资者，中国基金报记者参会。除了常规的议案审议流程外，广州酒家管理层回应了投资者关心的问题。
对于餐饮业务，广州酒家董事长徐伟兵和总经理赵利平均表示，4月份餐饮行业已有企稳回升迹象，国家一系列刺激消费政策有望带来红利。关于月饼业务，公司财务总监兼董事会秘书卢加称，去年广州酒家自有品牌产品在行业承压的情况下，跑赢大市，但整体毛利率受业务结构、产品结构等影响出现轻微下滑。
记者注意到，广州酒家提出的2025年度财务预算目标依然有低两位数增长，其中，营业收入目标为56.85亿元，同比增长10.7%，利润总额目标为7.03亿元，同比增长10.1%。另外，在最新的股权激励计划草案中，公司给出的股份解锁考核条件之一是：以2023年营业收入为基数，2025年、2026年、2027年营业收入增长率分别不低于16%、28%和40.85%。
餐饮广州酒家亏损陶陶居盈利
总经理这样解释银河策略
不少投资者关注到，广州酒家全资子公司广州酒家集团餐饮管理有限公司2024年净利润亏损，且扩大到3188万元，但控股子公司广州陶陶居有限公司净利润同比略有增长，录得7193万元。
对于公司餐饮业务的利润水平，徐伟兵表示，这不只是广州酒家的问题，去年餐饮行业都“不好过”，包括很多知名品牌、上市餐饮企业，有的出现百分之七八十的利润降幅。
目前，广州酒家拟控制向外拓展的步伐，新店有培育期、成长期，会有一定的利润亏损。另外，徐伟兵称，目前行业基本稳住了，后续关键看这一波拉动内需的政策效应，“有个数据还是比较喜人的，就是进店客数并没有明显降下来”。
而对于广州酒家品牌亏损而陶陶居品牌盈利的问题，赵利平解释了几点原因。首先是“董事长提及的整体市场原因”；其次，广州酒家品牌和陶陶居品牌错位发展，广州酒家是比较偏商务的大店，面积从一千平方米左右到两三千平方米，而陶陶居大多是几百平方米的店，在行业下行期，两个品牌承受的压力不一样。
再次，广州酒家品牌近年在异地拓店，北上广深都在开，很多老店也在改造装修以提升品质，导致投入加大。而新店都有培育期银河策略，新店老店一起导致摊销较大，且集中在近两年，又刚好遇到市场下行，体现在报表上为净利润亏损。
实际上，在2024年年报中，管理层也提到了加大餐饮全国化布局情况，重点落子北京、上海、深圳等重点一线城市。
年报显示，“截至目前，新设广州酒家、陶陶居餐饮店8家，完成收购陶陶居5家授权门店，公司餐饮直营门店达53家，其中‘广州酒家’直营门店有28家，‘星樾城’直营门店有1家，‘陶陶居’直营门店有24家，公司授权第三方经营‘陶陶居’特许经营门店18家”。
董秘解释餐饮和月饼毛利率问题
现场多位投资者关注到广州酒家的餐饮和月饼毛利率变化情况。
对此，卢加表示，餐饮毛利率从2019年的62%下降到2024年的16%，实际上是会计准则调整的原因。近年公司餐饮毛利率整体稳定，按原准则基本上在60%以上。“原来餐饮核算成本的时候只包含了食材的成本，执行新准则后，会把租金、人工成本这些都放在营业成本里，所以可以看到2019年之后餐饮毛利率从百分之六十几下降到百分之十几。”
卢加进一步解释道，餐饮成本里固定成本非常高，一是租金、装修费用的摊销，二是人工成本，如果没有好的营业收入来支撑，毛利率就会受到较大影响；而如果整个经济环境向好，上座率、客单价都大幅提升，毛利率也会向好的方向发展。
关于月饼产品的毛利率，卢加称，2019年之前整个市场消费需求还是比较旺盛，之后公司产品结构发生了一些变化。
就2024年而言，卢加表示，公司自有品牌产品其实是跑赢大市的，整个月饼市场去年销售下降幅度不小，在此情况下，广州酒家自有品牌销售额没有下降还略有增长，“自有品牌之外，我们还有月饼馅料、代工，总体加起来略微下降了一点，持续的业绩在行业里已经是很好的表现”。
卢加坦言，在市场激烈竞争、促销让利的趋势下，毛利率方面无可避免地受到影响，但整体降得不多。具体看，一是销售单价有所下降；二是产品结构上以铁盒为代表的性价比产品的占比会高一些，礼盒类的占比有所下降，这也影响了毛利率。
资料显示，广州酒家始创于1935年，2017年在上交所主板上市，多年来致力于深耕“餐饮+食品”两大核心领域，近年公司定下了“创百年老字号驰名品牌，打造国际一流饮食集团”的长远目标。2024年，公司实现营业收入51.24亿元，同比增长4.55%；实现净利润4.94亿元，同比下滑10.29%。
截至2025年4月23日早盘收盘银河策略，广州酒家市值约为91.4亿元。
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